Investeren

Investeren in Life Settlements kan niet worden vergeleken met het investeren aandelen of bonds. Life Settlements zijn (op dit moment) alternatieve investeringen die bovendien niet erg liquide zijn. Rendement maken in Life Settlements vereist specialistische kennis, de juiste contacten en netwerken en zorgvuldig beheer. In die zin laat het zich goed vergelijken met investeringen in onroerend goed. Iedereen kan een huis kopen, maar het realiseren van structurele rendementen en het beheersen van risico's vereist een aanbieder die zijn vak verstaat.

Er zijn diverse soorten Life Settlement producten, variërend van het rechtstreeks aan kopen van een polis tot het deelnemen in een beleggingsfonds en vele andere manieren. De wijze waarop wordt belegd in life settlements is sterk bepalend voor de risico's die worden gelopen en de eigen verantwoordelijkheid voor het beheer.

U kunt in beginsel zelf rechtstreeks polissen kopen in de Verenigde Staten, maar dit is niet de gangbare weg. Hoewel een tussenliggende partij uiteraard kosten toevoegt en daarmee uw rendement vermindert, zult u doorgaans toch via een (Europese) aanbieder gaan investeren. Veel providers zullen overigens weigeren om u rechtstreeks polissen te leveren, alleen al omdat men de identiteit van de verzekerden en de identiteit van de beleggers uitdrukkelijk wil scheiden om veiligheid- en privacyredenen.

De aanbieder van uw life settlement product zal voorts werkzaamheden op zich nemen als het onderhouden van contacten, due diligence, het garanderen van de tijdige premiebetaling, de tracking op de verzekerde, de waardering van uw belegging en vaak het portfoliobeheer. Dit zijn de zaken waarvoor u een specialist nodig heeft.

Behalve dat de verschillende vormen van investeren verschillen in risico's zijn er ook andere zaken die aandacht moeten krijgen, zoals regelgeving, belastingen, integriteitprocedures en andere zaken. Deze hoofdstukken worden hierna afzonderlijk behandeld.

Investeringsvormen

Op hoofdlijnen zijn er vijf categorieën van investeren in life settlements. Binnen deze categorieën bestaan vervolgens weer diverse varianten met specifieke eigenschappen. Op het gebied van de afgeleide producten vinden de meeste ontwikkelingen plaats.
Meer hierover ...

Belastingen

De wijze waarop een belegging in life settlements is vormgegeven kan bepaalde fiscale consequenties tot gevolg hebben. In het hoofdstuk "Belastingen" geven we de algemene achtergronden en de belangrijkste consequenties.
Meer over belastingen ...

Effectenrecht

Afhankelijk van de wijze waarop de belegging is vormgegeven kan de belegging onder de werking van de Wet op het Financieel Toezicht ("WFT") vallen. In haar recente standpunt heeft de Autoriteit Financiële Markten ("AFM") aangegeven dat rechtstreekse investeringen in life settlements in beginsel niet onder de definitie van effecten vallen. Indirecte collectieve beleggingen (zoals de meeste bonds) vallen wel onder de definitie van effecten, afhankelijk van de wijze waarop het product is gestructureerd. Beleggingsfondsen vallen uiteraard onder de WFT als "deelnemingsrechten in beleggingsinstellingen".
Meer over Nederlandse effectenrecht in relatie tot life settlements ...

Integriteit

Leden van de Life Insurance Settlement Association ("LISA"), de belangrijkste branche-organisatie op dit gebied, zijn verplicht een Code of Ethics te ondertekenen, waarmee zij zich zich verplichten tot integer handelen en adequate voorlichting naar klanten. Deze Code of Ethics is bijgevoegd in dit hoofdstuk. De meeste Nederlandse aanbieders zijn overigens geen lid van LISA, in tegenstelling tot Duitsland, waar vrijwel alle belangrijke aanbieders zowel lid zijn van de LISA als van het BVZL. Dit tekent wellicht het verschil in professionaliteit.

Naast LISA voorschriften spelen ook andere factoren die moeten worden meegenomen in het beleid van een aanbieder van life settlement producten. Zo zullen banken en andere service providers van de aanbieder eisen dat deze adequate "Know Your Client" ("KYC") en "Anti Money Laundering" ("AML") procedures toepast. Dit ter voorkoming van de mogelijkheid dat de life settlement producten worden gebruikt voor crimineel geld of witwas praktijken. Ook kan de aanbieder vallen onder de Wet Identificatie bij Dienstverlening en de Wet Melding Ongebruikelijke Transacties. Verder kan een life settlement aanbieder, direct of indirect gevraagd worden gegevens af te staan onder de bepalingen van Chapter III van de Patriot Act. Kortom een aanbieder (die zijn werk zorgvuldig doet) zal aandacht moeten besteden aan integriteitprocedures.
Meer over integriteit procedures in relatie tot life settlements ....

Risicobeheer

Zoals aan alle vormen van beleggen kleven ook aan beleggingen in life settements risico's. Indien u belegt via een aanbieder, dan verwacht u dat deze aanbieder ofwel open en transparant is over deze risico's, ofwel maatregelen heeft getroffen deze risico's te beheersen. In dit hoofdstuk gaan we nader in op de twee meest in het oog springende risico's bij life statements, de life expectancy en het valutarisico.
Meer over risicobeheer bij aanbieders ....

Kosten

Zoals met alle vormen van beleggen zijn met het aankopen en het beheren van life settlements kosten gemoeid. Het kostenniveau van life settlements producten zal in het algemeen hoger zijn dan van mainstream producten, zoals aandelen en obligaties. Qua kostenniveau moeten life settlements worden vergeleken met alternatieve producten en hedgefunds.
Meer over de kosten van life settlement producten ....

Waardering

Het waarderen van life settlements is een thema op zich. Er zijn twee duidelijke momenten waarop de waarde min of meer duidelijk is, dat is het moment van aankoop en het moment van uitkering. Over de waardebepaling in de periode daartussen kunnen diverse standpunten worden ingenomen. Het is erg belangrijk om te begrijpen op welke wijze een fonds de tussentijdse waarde vast stelt, omdat dit bepalend is voor de 'kwaliteit' van de gerapporteerde rendementen.
Meer over de waardering van life settlements ...