Risikoverwaltung

Anbieter von Life Settlement-Produkten und Portfolio-Verwalter müssen für eine adäquate Risikoverwaltung sorgen, um die Investoren vor Verlust zu schützen. Risikoverwaltung ist jedoch kein absoluter Maßstab. Risikoverwaltung ist das Suchen eines guten Gleichgewichts zwischen akzeptablen Risiken und akzeptablen Renditen.

Das Ausschließen aller Risiken ist grundsätzlich unmöglich. Life Settlements sind eine Anlagekategorie mit hohem Risiko. Die Belohnung im Sinne der erwarteten Rendite entspricht dem anschließend auch.

Ein Anbieter muss Sie richtig und vollständig über die bestehenden Risiken und die für die Beherrschung dieser Risiken eingeleiteten Maßnahmen informieren. Diese Informationspflicht entsteht nicht nur aus gesetzlichen Verpflichtungen, sondern gerade auch aus der moralischen Verantwortung des Anbieters. Einem Anbieter, der zu viele Informationen als vertraulich, geheim oder konkurrenzsensibel für sich behält, muss mit der nötigen Skepsis begegnet werden. Nur der Markt, also Sie als Investor, kann eine gute Transparenz erzwingen, indem nicht transparente Produkte gemieden werden.

Typische Risiken bei Life Settlements sind die folgenden:

• Langlebigkeitsrisiko (Longevity Risk)
• Prämienrisiko
• Währungsrisiko (Currency Risk)
• unternehmerisches Risiko (Credit Risk)
• Risiko des zugrunde liegenden Werts (Value Risk)
  
• sonstige Risiken

Voraussetzungen für eine gute Verwaltung

Nachstehend finden Sie einige Grundbedingungen für eine verantwortungsbewusste Risikoverwaltung:

• eine zuverlässige und transparente Organisation, die die Verwaltung ausführt und vorzugsweise mittels Genehmigungen unter Aufsicht der Behörden steht
• ein breit und sorgfältig aufgebautes Portfolio mit Verteilung über eine ausreichende Anzahl Policen, um statistisch gerechtfertigte Aussagen machen zu können
• getrennte Geldströme mit einem unabhängigen Verwalter oder Treuhänder zum Schutz der Investoren
• eine gründliche ‚Due Diligence’ im Hinblick auf Hintergrund und Funktionieren der Geschäftspartner, die mit Teilen der Arbeit betraut werden

Selbst unter Beachtung der oben genannten Bedingungen ist der Erfolg noch nicht garantiert. Dies gilt jedoch für jede Anlage mit einer hohen Rendite. Wenn ein Portfolio jedoch gut verwaltet wird und eine gute Verteilung erreicht wurde, sind die Risiken einer Life Settlement-Anlage besser zu kontrollieren als die der meisten anderen, ähnlichen alternativen Anlageformen.

Risiko und Rendite gehen Hand in Hand

Jeder Anleger muss sich bewusst sein, dass Risiko und Rendite Hand in Hand gehen. Life Settlements sind an sich risikoreiche Investitionen, aber dabei sind viele Abstufungen möglich: von extrem risikoreichen Investitionen (zum Beispiel in nur eine einzige Police) bis hin zu Securitised Portfolios mit einem A-Rating von Moody’s.

Der Anbieter eines Produkts muss bei vielen Aspekten Risiko und Rendite abwägen:

• Verteilung über viele kleine oder einige große Policen?
• Währungsrisiko decken oder nicht?
• Mehrere Lebenserwartungen oder nur eine?
• usw.

In allen diesen Fällen gilt, dass die Entscheidung für weniger Kosten (also mehr Rendite) ein gesteigertes Risiko bedeutet.

Den Risiko / Renditen-Entscheidungen können sehr plausible Überlegungen zugrunde liegen, aber Sie als Anleger müssen sich über diese Risiko / Renditen-Abwägungen informieren lassen.

Die Entscheidung, (zum Beispiel) wegen der Kosten das Währungsrisiko nicht zu decken, ist äußerst legitim, solange Sie es nur wissen und es beim Vergleich mit anderen Produkten mit einbeziehen.

Risikomanagement-matrix

Das Beherrschen der Risiken muss auf verschiedenen Ebenen stattfinden. Manche Maßnahmen müssen in der Organisation eingebettet sein, manche Maßnahmen müssen in die Betriebsprozesse eingegliedert sein und manche Risikofaktoren müssen in der Produktdefinition aufgefangen werden.

Grafisch kann die Risikomanagement-Matrix wie folgt dargestellt werden: